电商数据分析：线上销售额略有下滑，行业集份额持续向头部集中
2023年6电商销售数据同比略有下滑，主要与消费复苏放缓有关，细分品类看，阿里系休闲食品、乳制品、冲饮品、粮油速食行业销售额分别同比-0.3%、-6.2%、-1.9%、+14.2%，其中粮油速食增速较快或因餐饮场景恢复；其他品类有所下滑，主要或因消费能力和意愿修复较慢。从行业集中度看，龙头领先优势明显，市场份额持续向头部集中，休闲食品、乳制品、冲饮麦片、粮油速食CR3市占率分别环比+1.5pct、-0.4pct、+2.6pct、+5.8pct，行业集中度保持提升趋势。
休闲食品：线上销售额下滑，传统糕点增速最快，行业集中度提升
【资料图】
2023年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达30.7亿元，同比降0.3%。拆分量价来看，销售量同比降10.6%，销售均价同比增11.5%，行业量减价增。分子行业看，传统糕点类增速最快，同比增18.5%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。休闲食品行业CR3环比+1.5pct至10.7%，行业集中度上升。
乳制品：行业销售额下滑，低温奶类增长较快
2023年6月阿里系乳制品行业线上销售额达15.8亿元，同比降6.2%。其中，销售量同比下降5.2%，销售均价同比下降1.1%。分子行业来看，2023年6月低温奶类表现较好，同比增83.3%；纯牛奶行业线上销售额占比较高达46.9%。乳制品行业CR3环比下降0.4pct至41.2%，行业集中度略有下降。
冲饮麦片：燕麦行业销售额下滑，行业集中度上升
2023年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元，同比降1.9%。拆分量价来看，销量同比下降15.6%，均价同比上升15.9%。从市占率来看，桂格、西麦、王饱饱市占率环比分别+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。冲饮麦片行业CR3环比上升2.6pct至34.6%，行业集中度上升。
粮油速食：线上销售额增长，方便速食增速最快，行业集中度提升
2023年6月阿里系粮油速食行业线上销售额达34.9亿元，同比增14.2%。其中，销售量同比下降4.2%，销售均价同比增19.4%。分子行业来看，2023年6月方便速食类表现较好，同比增47.9%，线上销售额占比较高达46.5%。粮油速食行业CR3环比上升5.8pct至15.4%，行业集中度上升。
投资建议：大众品环比持续恢复，关注零食、速冻、预制菜和乳制品
二季度受到宏观经济影响，大众品处于稳步复苏阶段，其中休闲零食受益于零食量贩渠道扩张红利实现较好发展，同时随着门店数量和品类增加，全年业绩具备较好弹性和确定性。乳制品二季度动销和需求仍在恢复中，伴随原材料和生产成本下降，企业盈利能力有望得到较好改善。粮油速食方面，疫后餐饮消费场景修复较快，带动B、C端需求和渗透率提升，其中速冻及预制菜呈现较好景气度。
风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。
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